2020年棉品行业：童装有望成为高景气度赛道

　　随着中国中产阶级人数的增长及人们对健康、美丽、时尚的追求，棉品行业消费升级势不可挡。符合消费升级、健康美好生活的运动休闲子行业中，瑜伽服等运动休闲细分品类呈现高景气度，例如加拿大品牌lululemon正是享受瑜伽服行业增长红利，才有可能成为目前市值近235亿美金的服装企业龙头。

　　棉价判断需要紧跟需求

　　目前需求侧对棉价影响较大，受国内经济形势的影响，下游纺织制品和服装鞋帽的国内外需求冷淡，进而导致中端产品棉纱、坯布的需求下降，库存高企，原料棉花的工商业库存同比增加，棉价难有大幅上涨动力，这对高端品牌童装来说挑战与机遇并存。

　　棉品可选消费与必选消费增速缺口拉大

　　限额以上服装鞋帽棉品类零售额在2007年初达到增速高点后，至今处于持续下行的通道(排除2008年受全球经济危机的影响)。分月来看，2019年每月增速基本上达到历史同期低值。可选消费与必选消费增长缺口出现，且呈现缺口扩大趋势。从2000年至今，拉长整个纺织服装板块的历史市盈率走势，可以清楚的看到，目前整个纺织服装行业的长期配置价值显现。在行业低迷情况下，上市公司不同板块、不同公司出现分化，建议优选龙头及细分行业，如母婴棉品、婴童棉品、婴童鞋。